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海通证券策略团队最新发布的观点认为，牛市第一阶段的重要特征是波动回撤大，流动性改善推动估值修复。但基本面还未改善，投资者倾向于落袋为安，市场往往会“进二退一”，上涨后出现较大回撤，如2005年下半年、2008年四季度、2012年12月~2013年4月。

江南化工此前公告中显示，杭州银行划扣发生在5月3日，而通知是在5月4日下午才到达江南化工的。德恒律师事务所合伙人陈波认为，该划扣行为确实可能存在违约和侵权。借款合同通常会规定，假如借款人经济状况恶化，银行有权宣布贷款提前到期，并收回全部贷款。但是即使宣布全部到期，银行也要给对方留下必要的合理时间，不能武断地直接扣款。

根据中国证券业协会公布的数据，今年上半年，股票质押利息收入同比增幅最大的10家券商为开源证券、中航证券、华宝证券、中邮证券、联储证券、大通证券、安信证券、国都证券、国盛证券和南京证券。南京证券今年上半年股票质押业务利息收入为8849万元，同比增长36.41%。在增幅排名中恰排第十位。

2、收入法核算，2014-2016年每年利息收入约10万亿，占GDP比重分别为15.6%、14.6%和13.4%，均明显高于当年的名义GDP增速。依靠加杠杆的增长难以为继。3、高杠杆对政策形成约束，以往周期中的全面宽松政策难再现，预计2019年政策仍是结构性宽松为主。如果经济下行压力加大，可能会适当加一点杠杆，但也不会太多。

明年二季度猪价基数效应贡献大CPI高点可能在二季度，持续超过3%可能性不大PPI：可能降至0附近，不确定性在于油价1、上游原材料降价可以理解为一种对中下游民企的补贴政策（限产放松可能是一种统筹考虑）。上中游去产能之后，会为利润而扩产（今年11月），没了利润可能也就没扩产动力，因而持续通缩的可能性小于上一轮周期；

这也是我从财大毕业以后，这么20几年走过的道路。从证券专业毕业，机遇巧合，进入了安达信这么一个会计师事务所。后来审计师做得好好的，突然之间觉得互联网世界好像很美妙，要去试一试，到了盛大，包括2007年的时候，到了阿里巴巴，其实就是一个最朴素的原因，觉得每个人的生活都会因为电子商务而改变，年轻人都可能未来就像逛南京路这么顺畅，在网上去逛。